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摩杰娱乐找740005扣:谢金河、谷月涵、杜金龙对谈 如何抓住30年一遇大行情? - 财经

作者:admin 来源:未知 时间:2020-01-20 20:54
百事新闻

谢金河、谷月涵、杜金龙对谈 如何抓住30年一遇大行情? | 财经

台股12682点的辉煌时代过去后,经历沉澱调整,随着台湾成为美中贸易战下的受惠国、政府大力推动产业政策,台股可望再度回到30年前的荣景。

1990年2月12日,台股靠着金融寡占、资产膨胀和旺盛的投机力,盘中登上历史新高12682点。但不理性的大涨,让台股随之在短短9个月里跌掉了万点,只剩零头;自此之后,台股落寞调整了30年。

如今,挟着经济动能,台股将蓄势重登30年前的辉煌。《财讯》双週刊社长谢金河、宽量国际策略长谷月涵与技术分析大师杜金龙3位资深投资人,一起回顾台股30年的疯狂与没落,并从历史的流金岁月里,寻找台股未来的灿烂星光。

谢金河(以下简称谢):我记得1989年年底,和谷月涵先生参加一场在百货公司顶楼举办的股市讲座,超过4000名听众挤爆会场;「台湾先生」见证了台股的奔腾,可以谈一下你当时的印象吗?

谷月涵(以下简称谷):我1988年刚到台湾,当时是郭婉容担任财政部长,两个礼拜后就宣布复徵证所税,台股连续19天跌停,当时市场已经很疯狂了。

之后1、2年,我建议买进的股票会涨个3、5%,但我建议卖出的股票,都涨3、5倍。那时候市场真的非常投机,一方面是一个市场发展的过程,一 摩杰平台-主管#431173#顶待方面也是台湾1987年外汇管制开放,很多资金跑进来,不成熟的市场有太多资金,就变得很不稳定,经过1990年的崩盘后,市场变得比较理性。

▲前财政部长郭婉容复徵证所税,造成台股连19天跌停板。

谢:那个时代完全投机挂帅。当时杜金龙先生到了大华证券,是台股30年的见证者;近年更花了9年的时间写了台股的大历史,是台股的「司马迁」。当时台湾2000多万人,但证券开户数高达1000多万人,人头户盛行,也埋下了台股灾难的种子。杜金龙先生以技术分析见长,请帮我们回顾一下整个台股。

杜金龙(以下简称杜):台股登上12682点时,本益比(PE)高达85倍,国泰人寿(现已併入国泰金控)的高点在1975元时,本益比高达200多倍,股价净值比(PB)有60多倍;台泥PE 36倍,PB 10倍。现在回头看,都是很离谱的。当时,台股只有200多档股票,市值8.6兆元,不像现在加上柜买市场后,总市值高达38兆元。

1985年以前,台股的开户数是50万人,证所税开徵后开始借人头,才会一举到了千万户,证券商从24家成长到500多家,多少造成了当年的泡沫。

这30年来,台股从主力作手变成有投信和外资加入,而外资在1996年后开始呼风唤雨。12682点当时是金融资产股为主力,外资进来台股后,就变成了电子股,这30年来都是电子股的天下,且经过了6次的总统选举、两次的伊拉克战争、美国911、辜汪会谈、一边一国论,也经过亚洲金融风暴、雷曼事件、美国QE(货币量化宽鬆),都影响了台股的走势,直到2001年,台股自然人比重低于50%,正式脱离散户时代,轮由法人主导。

谢:谈到外资,虽然外资现在慢慢转向大陆,但目前台股外资比重还是高达42%,影响力还是非常大,请谷月涵先生谈谈外资这30年的发展过程。

▲谷月涵:现在外资也开始回流,尤其美中贸易战在调解,今年台股的状况应该很不错。

谷:过去外资只能投资4个公募基金,那时候台股有很高的本益比,共同基金的溢价有100%,本益比多1倍,但外资还是愿意买,因为只有这个参与台股的管道。

我觉得外资对台股其实有两个影响,一个是带进多余的资金,一个是带进很多投资者。这些投资人跟很多公司见面,问很多基本面的问题,像是毛利、投资回报率等等,但当时台湾很多公司没有想到这个部分,这也让公司开始有公司治理的概念。

不过,刚开始真的比较不好找到好的投资对象,直到1991年鸿海上市,当时就有愈来愈多的电子公司想要挂牌。我记得当时IPO(首次公开募股)的价格是主管机关指定,但因为当时证券管理单位觉得电子股太投机,也不太赚钱,要上市很困难。

直到1996年华硕上市,当时因为外资对华硕很有兴趣,刺激外资钱进台湾,加上网际网路时代开始,1996、1997直到2000年股市一路上行,且1997年还是亚洲金融风暴,但台湾一开始并未受到影响,就是因为外资一直在买电子股。

谢:到了后来,外资的变化你怎幺看?

谷:当然大陆开始开放,大陆列入MSCI(明晟),外资的关注度就转到大陆;坦白讲,外资对于台股,就觉得只剩台积电可以投资,其他就没有那幺大的信心。

▲杜金龙:2020年可能会产生相对高点,可能落在13221点,预期上半 年表现较好,然后开始修正。

但这是外资的错误。美中贸易战爆发,台湾原先被认为是受害最深的国家,因为很多专家表示,台湾投资大陆占GDP(国内生产毛额)非常大;但从那时候开始到现在,台股一直涨,还在亚洲表现最好。现在外资也开始回流,尤其美中贸易战在调解,今年台股的状况应该很不错。

谢:台股这30年比较大的变化,是现在的科技创新主导力愈来愈强,杜先生看着台股从当年的投机,到现在以科技主导台湾未来,你有什幺观察?

杜:台股从1989年开始有一个週期,且涨跟跌的时间大概会差两倍(注1),而这次是从2008年最低点3955点开始涨了11年,且2019年的走势完全複製了20年前。所以,今年可能会产生相对高点,可能落在13221点(注2),预期上半年表现较好,然后开始修正,有可能修正到2022年2月。

如果今年2月和5月出现高点,投资人就应该持盈保泰;如果真的开始修正,10688点会有年线争夺战,明年再做最后的反弹与修正,所以今年还是很乐观,但明年必须谨慎小心。

谢:2019年对谷月涵先生来说是一个特别的1年,因为拿到了台湾的身分证,谈一下你对台湾的感受,以及台湾接下来还能怎幺努力?

谷:我觉得台湾愈来愈受到国外的认同。以前国际对于台湾,是北京讲什幺就是什幺,但这几年网路时代开始,再加上最近的贸易战,大家才发现台湾是很重要的角色,是稳定且有经济竞争力的,还有像台积电是全球最大的晶圆代工公司,都让台湾慢慢被注意到。

但我觉得台湾还是要考虑更开放。如果我能批评台湾一点,就是金融管理相对落后,我们可以说我们不是IMF(国际货币基金)的会员国,但如果有什幺金融危机,谁来帮助我们呢?我们应该要有一个更完善的金融支柱来支持经济。

谢:台股2019年来到12000,很多散户没赚到,但这个时代美股涨来涨去都是苹果、亚马逊,台股也是台积电、鸿海等;我常说,同一个产业因为经营者不同会有很大的差距,认真和不认真也会有很大的差别。散户要怎幺力争上游才能获利?

▲台积电在全球半导体产业能见度高,大获法人肯定。

杜:台股上12000后有两种选股方式。一种是每个月看外资持股前20名,因为外资都会在这几档股票上绕,其中一直涨的就是台积电,可以想一下哪一些外资还没做,像是日月光投控、台达电之类,而台塑4宝和寿险股是压低持股。证交所每个月都会公布这样的资料,像是外资两个月前买面板股,就跟着外资大象的脚步做。

另一个是「趴趴熊股」,只要获利和本益比还不错,建议可以投资。我整理出来的是塑化、钢铁、寿险股,因为我们这个行业都会说,基期低就会比较安全。虽然电子股还是主流,但大盘回档时投信还是要持股,很有可能就是调节电子股,转而买进这些安全的股票。

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